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明日最具爆发力六大牛股(名单)
海涛 发表于:2017-7-27 11:48:05 复制链接 发表新帖
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中远海控深度报告:集运量价齐升业绩回暖 推进并购有望跻身三甲
投资要点
集运行业兼并重组再洗牌,集中度提升助力业绩向好。16年3月国内航运巨头中国远洋和中国海运完成战略重组,重组后的中远海控专注集装箱运输业务,成为集装箱运输A 股唯一上市平台,集装箱运力跃居世界第4。跨太平洋线(美线)和亚欧线(欧线)是公司主要收入来源。公司所属OCEAN 联盟在跨太平洋线(美线)、亚欧线(欧线)市占率分别为41%、35%,市场高份额有利于公司优化自身航线网络、降低运营成本。
受益进出口贸易景气向上,集装箱运量增速回暖。美欧制造业 PMI 持续走高,17Q3 进出口增速有望延续回暖态势。17Q1 公司集装箱运量同比增长较快,我们预计17年公司集装箱运量整体增速18%。我们判断17年行业新增运力增速为2.9%,目前行业闲置运力下降至2.66%,闲置运力占比处于历史低位,对下半年运力投放影响较弱。
集装箱运价表现强劲,有力增厚17年公司业绩。16年集运市场运价降至历史新低点,行业普遍承受亏损压力。17H1 跨太平洋线(美线)、亚欧线(欧线)运价增速明显,运价回调力度超出市场预期,行业景气度持续上升。我们预计2017年跨太平洋线(美线)、亚欧线(欧线)和其他线运价同比增速42%、42%和20%。
推进东方海外收购进程,优质资产有望增厚业绩。如果收购交易完成,中远海控运力占比全球11.6%,排名跻身三甲。亚欧线(欧线)市占率提升至13%,排名第三;跨太平洋线(美线)市场占有率提升至15%,排名第一。中远海控和东方海外同属OCEAN 联盟,如果收购交易完成提高运力和市场份额,更重要航线网络的协同、优质客户积累和先进管理经验。我们预计2018年中远海控投资收益10.2~15.6亿元,对应业绩弹性23.8%~36.4%。
盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-19年实现营业收入852.5、899.4、944.4亿元,同比增长19.8%、5.5%、5.0%,归属于母公司净利润为34.5、42.9、47.0亿元,同比增长134.8%、24.2%、9.7%,对应的每股收益EPS 分别为0.34、0.42、0.46元,给予6.4元目标价,对应2017年15.8XPE。随着全球进出口贸易回暖,集运行业迎来复苏,集运主业有望量价齐升;推进东方海外收购进程,如收购交易完成、优质资产有望增厚公司业绩。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:美欧反垄断审查不确定性、收购完成交易时间不及预期、市场需求低于预期、运力投放超出预期、油价增长超出预期。
招商银行公告点评:中报业绩环比改善 不良率持续下降
核心观点:
17年上半年实现归母净利润392.59亿元,同比增长11.43%17年上半年,公司实现营业收入126.66亿元,同比增长-0.22%(VS:Q1:-2.02%);实现归属于母公司股东净利润392.59亿元,同比增长11.43%(VS:Q1:8.87%),公司上半年业绩增速超预期。预计推动业绩增长的主要驱动因素为生息资产规模扩张、息差改善和拨备计提压力缓释。中收同比增速下降在一定程度上拖累业绩。
受监管趋严影响,中收同比下降
公司17年上半年实现非利息净收入417.70亿元,同比增长-8.08%(VS:Q1:-7.45%),二季度非息净收入环比增长-11.52%。预计由于监管趋严,收费政策调整,理财等业务规模增速放缓,中收增速下降。此外,受“营改增”因素影响2016年一季度收入尚未价税分离基数较高,所以今年第二季度仍受到一定影响。
贷款总额同比增长8.53%,不良率环比持续下降
公司17年上半年资产总额较年初增长4.38%,其中贷款和垫款总额较年初增长8.53%(VS:Q1:5.30%),二季度新增贷款1054.12亿元,环比少增674.33亿元。贷款增速上升原因主要原因有两点:1、预计与宏观经济趋稳,对公贷款增速回升有关;2、今年监管趋严、市场利率上行,融资需求向表内贷款回流。公司17年上半年负债总额较年初增长4.37%,其中存款总额较年初增长8.95%(VS:Q1:3.35%),二季度新增存款2127.10亿元,环比多增852.15亿元,增长好于同业。
公司17年上半年不良率1.71%,环比下降5bps,比16年末下降16bps,不良改善持续,拨备计提压力进一步缓释。
投资建议与风险提示
预计公司17/18年净利润增速分别为12.0%和13.0%,EPS 分别为2.76/3.12元/股,当前A 股股价(25.71元CNY)对应的17/18年PE 分别为9.32X/8.24X,PB 分别为1.44X/1.28X,给予买入评级;H 股股价(24.85元HKD,折合21.45元CNY)对应的17/18年PE 分别为7.90X/7.00X,PB 分别为1.20X/1.07X,给予“买入”评级。
风险提示:业绩增速放缓;资产质量大幅恶化。
兴蓉环境深度研究:水务白马 扬帆再起航

投资要点
四川省供排水龙头,供排水业务增长后劲十足。公司主营供排水业务,是四川省供排水龙头企业,西部最大水务公司,后续供排水业务内生增长后劲十足。其中1)供水方面,在建水七厂50 万吨/日二期工程预计2017 年年底投产,满产后预计新增营收超3亿元。2)污水处理方面,35 万吨/日提标扩能改造年初投产,污水处理费上调0.1 元/吨,预计量价齐升带来新增营收约2 亿元,带来利润弹性约3000 万元。供排水业务17、18 年稳健增长确定性较强。3)成都市经济快速增长,新区建设不断推进,人口持续增加,未来成都市供排水潜力较大,有望支撑供排水业绩长期增长。
环境综合服务商格局已现,垃圾焚烧业绩增量明显。公司垃圾渗滤液、中水回用、污泥处理、垃圾焚烧业务增长良好,综合性环保服务商格局已现。万兴2400 吨/日垃圾焚烧发电项目年初投产,负荷率高;隆丰1500 吨/日垃圾焚烧发电厂预计2018 年上半年投产;万兴二期3000 吨/日项目正在前期设计,公司力争2020 年垃圾焚烧规模达到1 万吨/日,后续增量业绩可观。
PPP 并行一带一路,业务有望大跨步发展。公司近两年内陆续拿下3 大PPP 订单,合计总投资39.1 亿元,其中省外项目27 亿元,异地拓展取得突破。同时,公司积极融入“一带一路”开拓国际市场,16 年末巴基斯坦垃圾焚烧项目落地。后续PPP 和一带一路春风下,公司业务有望大跨步发展。
扬帆再起航,2020 年再造一个新兴蓉。新任董事长、总经理、董秘就任,公司焕发新风貌,集团支持更为显著。未来新增亮点众多:1)四川省国资委及兴蓉集团坚定推进国企改革,存在成都市主城区之外供排水资产整合可能,现有主城区外资产规模约与兴蓉体量持平;2)成都市天府新区、空港新城等建设规模巨大,建成后供排水规模约为现有兴蓉体量。合力有望为公司奋斗目标的实现提供强有力支撑,水务白马扬帆再起航。
盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.33 元、0.37 元、0.40 元,对应PE 分别为18X、16X 和14X。公司历史业绩稳健有持续增量,估值较低,后续业绩有望加速并存在较多积极变数,给予公司2017 年22 倍估值,对应目标价7.3 元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:项目投产不及预期风险,国企改革推进缓慢风险。
伟星新材动态跟踪报告:业绩高增源于"暴发力"
投资要点
事件:公司发布2017年半年度业绩快报,实现营业收入16亿元,同比增20.5%,实现归母净利润3 亿元,同比增27%,基本EPS 为0.31 元。
业绩高增长突显公司作为龙头企业的发展实力。公司作为塑料管道中的龙头企业,公司2014-2016 年营收增速分别为9%、17%和21%,归母净利润增速分别为23%、25%、38%,收入和利润端保持高增长。受益于2016 年房地产回暖,公司2017 上半年在淡季预计将实现稳定增长,营收增速在20%以上,归母净利润在25%以上。
“清晰的经营思路”加“有暴发力的经营管理”是公司高增长的根本。公司实现高增长的根本原因包括两点,一是公司的经营思路非常清晰明确,“零售为先、工程并举”;二是公司通过“星团队”和“股权激励”让公司经营管理更具暴发力,“星团队”的建设增强了公司员工和经销商对公司的认同感与归属感,2016年推出第2 期股权激励计划进一步绑定了公司与骨干员工的利益。
新突破与新领域保证公司后续发展动力。公司2016 年船舶事业部成功通过美国、法国等船级社年审,切入欧美垄断领域;与德国安内待合作经营净水装置,切入净水领域;与核心经销商设立子公司,切入家装防水业务。凭借公司现有渠道和服务,公司外延发展将是一大看点,利润新增长点可期。
稳定的分红率让投资者充分享受企业发展红利。公司2014-2016 年连续三年实施每10 股送6 元现金红利、以公积金每10 股转增3 股;公司2014-2016 年实现归母净利润分别为3.9 亿、4.8 亿和6.7 亿元,年均复合增速为31%。在消费类建材龙头企业中,公司业绩保持稳定高增长,分红数据远高于其它成长类消费建材龙头,充分体现了公司对自身发展的信心。
盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.9 元、1.14 元、1.44 元,未来三年归母净利润将保持29%的复合增长率,考虑公司行业龙头地位和业绩高增速,给予公司2017 年25 倍PE,对应目标价22.5 元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:(1)原材料价格上升的风险;(2)市场拓展不及预期的风险。
圣农发展半年报点评:新建产能释放 静待行业回暖
投资要点:
圣农发展发布2017年中报:报告期内,公司实现营业收入43.27亿元,同比增长10.26%,归属上市公司股东净利润1788万元,同比下降92.73%。
实现基本每股收益0.0161元。公司同时发布2017年1-9月业绩预告:预计净利润5700-16700万元,同比下降88.67%-66.80%。
新建产能释放,销量增长提速。公司已完成5亿羽产能建设,今年上半年鸡肉产品销量同比增长20.59%,出栏量估计达到2.1亿羽,全年来看,预计实现出栏量4.7亿羽,同比增速24%。产能大量释放将使得公司继续夯实国内白羽鸡龙头企业地位,提升规模效应,且有望在周期景气向上时获得更大的业绩弹性。
三季度行业大概率迎反转行情,业绩有望逐步改善。从价格角度看,我们认为三季度行业将大概率迎来反转行情,主要由于:1)从引种量角度看,我们预计2017年祖代鸡供应能力和2016年相当,约为65万套,明显低于80-100万套的均衡需求量。换羽次数受产蛋效率限制,持续的引种短缺必然导致行业产能收缩。即使目前父母代存栏高企,但在多次换羽之后,产蛋效率必然下降,产能规模已大打折扣。2)从父母代在产存栏量看,历史上1200万套为行情拐点。2017年第15 周开始,父母代在产存栏量累计跌幅已达16%,我们仍需要持续跟踪父母代去产能情况,当在产存栏量跌至1250万套以内时,或许苗价的拐点即已不远,距离价格反转预计仍需1-2 个月左右时间。
收购圣农食品,产业链进一步延伸。圣农食品主营业务为研发、生产和销售以鸡肉为主的肉制品,是中国知名的餐饮中央厨房企业。2017年上半年圣农食品成为麦当劳熟食供应商,预计将带动今年业绩大幅增长。完成圣农食品的股权收购之后,公司的业务将进一步延伸至深加工领域,利于公司平抑鸡价波动风险、提升产品附加值、拓宽业务渠道,整体盈利能力将得到提高。
盈利预测和投资建。考虑收购圣农食品带来的业绩增厚,我们预计公司2017~2018年屠宰量分别为4.7 / 5.2亿羽,归母净利润分别为2.46 / 13.06亿元,以增发后股本摊薄,EPS 分别为0.20 / 1.06元,给予2018年20 倍的PE 估值,目标价21.2元,维持“买入”评级。
风险提示。鸡肉价格大幅下跌。
昆仑万维:自研游戏表现优异 闲徕互娱带动业绩高增长
事件:公司发布2017年半年报,实现营业收入17.37亿元,同比增长41.73%;实现归属上市公司股东的净利润3.84亿元,同比增长57.52%;基本每股收益0.33元,同比增长50%。同时公司发布前三季度业绩预告,归母净利润预计盈利区间为5.7亿-7.1亿,同比增长15.65% - 44.05%。
收购闲徕互娱,提升整体毛利率至78.38%。2月并表的闲徕互娱与昆仑游戏原有的中重度游戏产品形成互补,优化了公司原有的游戏产品结构,与公司储备的丰富游戏发行资源形成了明显的协同效应。在提升了公司业务规模的同时,还将公司手游业务的毛利率从去年同期的46.94%大幅提升至78.38%,进一步加强了公司持续盈利的能力。
自研游戏表现优异,有望继续带动业绩增长。报告期内,游戏业务收入14.97亿元,同比增长42.71%,毛利率78.26%,同比增长61.56%。其中来自手机游戏的收入为14.52亿元,占整体游戏业务收入的97.01%,同比增长50.02%,毛利率78.38%,同比增长66.98%。主要是公司自研游戏《神魔圣域》和《艾尔战记》取得了较好成绩。下半年,有《死神》、《终结者》、《轩辕剑》、《偷星九月天》等自研手游陆续上线,7月14日推出的全新自研手游《希望:新世界》上线首日的数据表现已经超过《神魔圣域》的同期表现。
五大产品矩阵沉淀庞大数据,流量变现持续强化。公司五大产品矩阵,昆仑游戏、闲徕互娱、1Mobile、Opera、Grindr,均为公司沉淀了庞大的数据库。基于集团大数据的数据分析,将更有助于公司进行产品优化、精细化运营和平台流量变现。
维持“买入”投资评级。公司游戏业务的毛利率将持续提升,内生有望保持稳健增长。闲徕互娱仍存在较大的发展空间,有望为公司提供持续的现金流保障。Opera、Grindr 发展态势良好,有望在未来为公司提供新的业绩增长点。五大产品矩阵积累的强大流量,变现能力持续强化。给予公司2017-2019年0.92元、1.29元和1.69元的盈利预测,对应22 倍、16 倍和12 倍PE,维持“买入”投资评级。
风险提示。游戏行业发展不达预期,行业竞争加剧风险。

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