【天风金工・量化周观点】调整中继续增配业绩预增与高送转 ...
全球军事 发表于:2017-3-12 18:31:53 复制链接 发表新帖
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  上周周报的标题《次新股后布局什么?》,明确建议增配中小创中业绩预增和高送转相关的标的,随后市场的表现也和我们预期的非常一致。上周在几个重要指数中,中小板指数再创新高,上涨0.58%,创业板指更是上涨1.13%,高送转和业绩预增相关股票也是纷纷大涨。对于主板,我们的判断是会出现调整,但调整幅度会比较温和,目前看也和我们预期一致。近几个月来,我们几乎猜对了市场的全部节奏(对于市场我们心存敬畏,请允许我们用“猜”这个词),不仅包括市场的方向,同时我们强烈看好的板块也基本是当时市场的最强板块。
  天风金工择时体系显示目前指数仍处于震荡格局,我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线(120日)和短期均线(20日)的距离继续向多头好转,20日线收于4425点,120日线收于4379点,距离由上周的0.5%变为现在的相距1%,但仍处于我们定义的震荡环境的(-3%,3%)的位置,当下行情并未走出震荡的格局。
  在震荡环境中,根据我们的择时框架,影响市场三要素中最重要的变量是风险偏好,站在当下,我们刻画市场风险偏好的模型认为短期内情绪指标仍将下行(在风险事件兑现之前),投资者风险偏好面临下降,市场存在下行压力,建议谨慎应对,但调整幅度相对有限。板块上我们建议继续持有业绩预增和高送转板块(高送转板块包含两类:第一类是存在高送转预期的公司;第二类是已经公告了高送转预案的公司),在下跌过程中仍建议提升相关标的的配置,尤其是来自中小板和创业板中的相关标的。主要理由有以下七点:
  1.下周仍属于两会召开期间,历史统计数据分析两会期间往往市场调整的次数较多,对投资者的情绪将会有负面的影响。
  2.美联储的加息预期再起,加息的预期概率高达80%以上,全球的股票市场有可能都会受到一定的压制,A股市场的投资者的风险偏好也会有所收缩。
  3.我们在1月中判断本轮反弹的第一目标位置在3300点,主要是基于我们的市场状态模型识别当下仍处于典型的震荡环境,3300点是目前震荡的上沿位置。对市场持震荡市观点的投资者(这也是市场的主要获利者)有可能在这个位置选择兑现。但由于期间交易量并未剧烈放大,所以兑现的力量也会相对温和。
  4.通过历史数据的分析,我们构建的业绩预增策略模型显示,从2010年到2016年,业绩预增策略能够获得年化近60%的绝对收益,超额中证500指数50%的结果,每年的第一季度的表现也是大幅超越市场平均水平,建议在调整中进行配置。
  5.根据我们的业绩预增模型筛选的标的主要来自中小板和创业板,同时我们上周发布的各指数估值情况显示,目前创业板的pe的分位点和机构配置情况相对其他指数更有优势。因此我们结合板块和事件,建议重点关注中小创中的业绩预增标的。具体数据可查阅本微信公众号3月2日发送的内容《估值与基金重仓股配置监控月报》。
  6.未来两个月将有大量公司开始披露年报,业绩预增同时具备高送转能力的公司有可能受到市场关注。截止到3月12日,已经发布2017年高送预案(超过10送转10(含))的公司有100家左右,而2016年高送预案的公司高达343家,也就是说在未来的一个半月时间里,有可能有243家左右的公司将发布预案。但需要提醒的是,在这些公司中,股东是否有减持意愿将成为决定是否有超额收益最为重要的分析变量。
  7.对于高送转相关的公司,我们提醒除了关注有送转预期的公司外,已经发布送转预案的公司在3月份仍存在较高超额收益的可能性,过去两年此类公司在当年3月份的超额收益超过20%。
  分析师:吴先兴
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  分析师:张欣慰
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